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  沪深市场窄幅震荡,多空博弈激烈,沪指最高及最低点位相差不超12点。沪指最终收于2570.42点 (+0.00%)。深成指收于7540.45点(-0.09%)。创业板指最终收于1267.30点(+0.08%)。两市成交额3046亿元。沪指成交1269亿元。从涨跌幅来看,上涨票36.57%。从行业资金流向来看,医药生物、采掘、银行、交通运输、纺织服装5个行业资金净流入,其余23个行业资金净流出。从行业涨跌幅来看,医疗保健、传媒娱乐、医药、保险、家居用品等领涨;船舶、半导体、航空、通信设备、证券等板块领跌。从行业资金净流入来看,前30只主力资金净流入股票主要集中在信息技术(特发信息、中国软件等)、医药生物(乐普医疗、长春高新、华兰生物等)等行业。目前市场存在博弈机会,板块轮动较快,持续性相对较差,部分热点板块存在一日游现象。激进投资者快进快出,波段操作。投资者适当关注资金介入程度较深的板块的反弹机会。另外,据市场消息,券商股票交易接口有望对量化私募重新开放,券商交易接口的开放有助于增强市场流动性,有助于增强市场交易活跃度。

  许多量化模型都是基于历史数据。甚至利用分析师的预测或者情绪信号的模型也是极大的依赖于历史数据。不论哪种模型,宽客都是利用过去的关联关系和行为开发理论和建立模型,以帮助预测未来。如果市场以一种特殊的方式运行了一段时间,宽客将会开始依靠这种持续的行为。如果结构关系发生改变,宽客通常会遭受影响,因为关联关系和行为发生改变,至少也是暂时性的受到影响。

  在分析量化策略和决定如何使用量化策略时,对过去的依赖确实是一个值得考虑的很有趣的问题之一。pt138娱乐在一些策略里面,对历史行为持续性的依赖是明确的,例如趋势跟踪的策略。注意,这没有必要成为对这些策略的谴责。确实,一些策略获得盈利几十年,迄今为止已经表现出比股票市场更好的风险调整收益。然而,如果既定的趋势发生反转,趋势跟随者几乎肯定会受到损失。讽刺的是,聚焦于均值回复的宽客在大的趋势反转时可能也会遭受损失,尤其是当他们使用的是相对均值回复策略(relative mean reversion strategy)时。我们可能期望,如果趋势发生反转,对于均值回复策略的交易者而言是好的现象,因为他们打赌趋势不会发生。然而,如果反转也与既定相关关系的破坏相关,那么会因为策略的相对(relative)部分的设置而损失惨重。

  另一种量化风险来自于外生冲击(exogenous shocks)。之所以称之为外生(exogenous),是因为他们主要不是由市场内部的信息所驱动。、战争、以及政治或者监管干涉都是外生冲击的例子。因为量化模型使用市场数据进行预测,当非市场信息对价格产生影响,量化策略会遭受影响。确实就是这样,因为这些冲击通常会导致股价运动趋势大于平常的幅度。所以,在外生冲击的情况下,大幅度的波动不能通过使用市场数据的合理的模型进行解释,而完全要通过市场外部信息进行解释。

  量化特有的风险是蔓延风险(contagion)或者同质投资者(common investor)风险。这类风险不是因为策略本身,而是因为其他投资者持有同样的策略。在许多情况下,这些策略被其他投资者作为投资组合的一个部分,而这些投资组合经常包含一些倾向于定期表现欠佳的金融产品。首先,这个风险因素和策略使用的人数相关。其次,与其他投资者持有的别的因素相关,这些因素能够使得他们惊慌地退出量化交易策略,有时也称为自动取款机效应(ATM effect)。在自动取款机效应里面,一个策略的重大损失会引起完全互不相关的策略的清算。这一切的发生是因为对两个策略拥有风险敞口的投资者,特别是高杠杆的情况下,在面对财务困境和追加保证金的要求时,因为非流动性持仓通常此时不能被卖出,只能减少富有流动性的头寸。本质上,良好的富有流动性的策略的退出是为了弥补不好的流动性欠佳的策略的损失。

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